El arte es tan líquido como el dinero (si sabés cómo manipular el mercado)
El otro día nos encontramos con un debate sobre inversión en arte. Lo más llamativo fue que ninguno de los participantes tenía la menor idea de un uso típico de este tipo de vehículo. Para empezar, se referían al arte como ilíquido.
Falso.
El arte puede ser tan líquido como el dinero. Te explicamos cómo funciona la mecánica.
La burbuja controlada: cómo inflar el precio de una obra
Supongamos que alguien con patrimonio significativo gasta cierto monto en una obra. Después se junta con amigos de distintas jurisdicciones y, mediante prácticas cuestionables pero potencialmente legales, se ponen a subirle el precio al artista con exceso de demanda artificial.
¿Qué sucede? De acuerdo a los métodos de valuación (en los cuales pondera fuertemente el último precio de venta), la obra original comienza un proceso de burbujeo de precio. Después de unas cuantas compras estratégicas en remates de todo el mundo, el valor de mercado se multiplica varias veces.
Pero espera. ¿Qué alguien esté dispuesto a pagar ese precio inflado en una transacción real? Ahí está el truco. El poseedor de la obra tiene ahora un bien increíblemente sobrevaluado y, aparentemente, nada fácil de vender.
¿Es ilíquido entonces?
La salida: donación a fair market value
Lo que hará ahora nuestro inversor es donarlo a un museo. Luego utilizará esa donación a fair market value para reducir su carga impositiva en la jurisdicción correspondiente.
¿Es legal? Potencialmente sí, dependiendo de tu situación y de cómo se implemente la estrategia. ¿El museo? Encantado de la vida con una obra que ahora tiene un valor de mercado documentado (aunque artificialmente inflado).
Y así, lo que parecía un activo ilíquido se convierte en liquidez fiscal mediante una donación que genera deducciones significativas. La obra nunca necesitó venderse a ese precio. Solo necesitaba tener ese precio documentado en el mercado.
El problema de fondo: valuación vs realidad
Esta mecánica expone algo interesante sobre cómo funcionan ciertos vehículos de inversión y planificación fiscal. La valuación no depende necesariamente de la capacidad real de convertir el activo en efectivo. Depende de la capacidad de documentar un valor de mercado, aunque ese mercado haya sido manipulado.
¿Podés replicar esto sin patrimonio significativo y una red de contactos dispuestos a participar? Probablemente no. ¿Es una estrategia que recomendamos en B&P Consulting? Tampoco. Pero es una realidad que existe y que conviene conocer para entender cómo ciertos patrimonios se estructuran de formas que, desde afuera, parecen absurdas.
El arte como vehículo fiscal no es nuevo. Lo que sí es relativamente reciente es la sofisticación con la que se manipulan los mercados de valuación para generar beneficios tributarios documentables. Algo similar ocurre con otros vehículos menos obvios: en este artículo sobre inversiones offshore vs onshore exploramos cómo la línea entre ambos mundos se ha vuelto cada vez más difusa.
¿Por qué los museos aceptan esto?
Los museos obtienen obras que, en papel, tienen un valor significativo. Eso mejora sus catálogos, les da prestigio y les permite atraer más donaciones en el futuro. El hecho de que el precio haya sido inflado artificialmente es, en muchos casos, irrelevante para la institución.
Además, el sistema de deducciones fiscales por donaciones a instituciones culturales está diseñado precisamente para incentivar este tipo de comportamiento. Las jurisdicciones con regímenes fiscales avanzados permiten deducciones generosas porque quieren fomentar el mecenazgo cultural.
Lo que nadie te dice es que ese mecenazgo puede ser, simultáneamente, una estrategia de planificación fiscal perfectamente legal y, al mismo tiempo, una manipulación evidente del mercado.
Esta dinámica no es muy distinta a la que ocurre con las estructuras de renta pasiva: el sistema premia a quienes entienden sus reglas internas, aunque esas reglas parezcan diseñadas para otro fin.
Si estás transitando una situación en la cual necesitás ayuda, o simplemente querés contarnos tu caso, contactate con nosotros y vamos a ver cómo te podemos ayudar.
Nosotros trabajamos en Planificación fiscal multijurisdiccional para estructuras con operaciones internacionales.
Si estás transitando una situación en la cual necesitás ayuda o simplemente querés contarnos tu caso, no dudes en contactarte con nosotros.
Contactanos
